碧桂園控股有限公司(股份代號：2007)10日晚於聯交所公布盈利警告及內幕消息公告，顯示由於受房地產行業銷售下行的影響，該集團預期截至2023年6月30日止半年度之淨虧損介乎約人民幣450億元至人民幣550億元。碧桂園管理層表示，面對行業整體極端困難的局面，雖然公司千方百計開展自救，但公司賬面可動用資金持續減少，出現了階段性的流動壓力。在公告中，碧桂園表示，短期將全力以赴保交付、保運營；着眼長遠，公司則穩妥推進各項經營策略和風險化解措施，保障公司可持續健康發展，維護投資者的合法權益。

　今年銷售降三成半

　自2021年以來，中國內地房地產行業步入了前所未有的困難時期，多重不利因素疊加，導致行業銷售和公開市場融資面臨嚴峻的困難和挑戰。據克而瑞的數據顯示，2023年7月，TOP100房企實現銷售操盤金額3504.3億元，單月業績規模創近年新低。單月業績同環比雙降，環比降低33.5%、同比降低33.1%，同比降幅較上月進一步擴大。累計業績來看，1-7月百強房企實現銷售操盤金額34124.4億元，同比降低4.7%，累計業績增速由正轉負。

　在房地產市場持續探底的背景下，今年上半年多數房企的業績難言理想。據wind數據，截至8月4日，wind行業分類的116家A股房地產企業中，已經有68家披露了上半年業績預告，其中38家房企均預計虧損，也就是說，已披露業績預告的房企中，超過半數房企預計虧損。

　對於碧桂園而言情況更不容樂觀。2023年1–7月，集團實現權益銷售金額人民幣1408億元，同比下降35%，較2021年更下降61%;今年7月單月實現權益銷售金額人民幣121億元，連續第四個月環比下降，同比下降60%，較2021年下降78%。

　民營房企再融資環境持續亞化

　在銷售下降之際，民營房企融資陷於半停滯狀態，導致流動性惡化超出預期，據克而瑞數據，2023年7月，80家典型房企的融資總量為499.74億元，環比減少10.1%，同比減少46%，發債集中在國企央企或優質混合所有制企業，民營房企再融資陷入半停滯狀態，流動性惡化超出預期。

　就碧桂園而言，雖然作為全國示範性優質民營房企，但融資環境仍難言樂觀，2022年至2023年碧桂園成功發行了多品種的直接融資產品。據不完全統計，2022年碧桂園在政府監管部門支持下共發行公司債合計15億元，中票合計25億元，可轉債39億港元，ABS5.2億元。2023年，碧桂園又成功發行兩期合計17億中債增信中票。截至2023年7月底，年內合計獲得民生銀行、創興銀行等金融機構提供定期貸款融資折合人民幣約70億元。

　雖然融資環境極其艱難，但碧桂園仍竭盡全力安排境內外融資本息的償付。在最近的7月至8月，碧桂園8月份堅持完成了「21騰越建築MTN002」、「21騰越建築MTN003」、「20碧地02」及「19碧地02」等債券的兌付，合計兌付本息規模58.9億元。

　在此背景下，碧桂園經營活動中的現金流淨額，只有2020年為淨流出，其餘年份皆為正值。而籌資活動中的現金流淨額，2016-2019為正值，但2020-2022三年呈大幅流出狀態，流出額分別為541.36億、129.04億和586.88億。

　在連續三年淨償還背景下，碧桂園的有息債務總額，亦從2019年高峰期的3696億下降至2022年的2713億，淨減少額度接近1000億，這些債務的償還大部分來自公司內部自有資金。

　堅守責任 全力自救

　莫斌在內幕消息公告中稱，即便公司出現了階段性的流動壓力，「公司將堅守責任、全力自救，採取有力有效的措施，努力扭轉當前的困局。」

　碧桂園方面表示，在保交付方面，「公司將通過落實主體責任、專款專用、嚴格管理預售監控資金等方式，切實保障全國範圍內項目的運轉並完成保交樓任務，兌現對業主的承諾。」

　接近碧桂園的人士表示，保交付應該不會有問題，目前監管賬戶上的資金基本能保障項目完工，而且公司至今沒有發生逾期交付的情形。

　在積極化解階段性流動壓力方面，碧桂園明確表示，將與各持份者溝通，並考慮採取各種債務管理措施，以保障公司的未來長遠發展，為各持份者保存價值、維護利益。

　碧桂園淨資產仍充足

　雖然遭遇短期性流動性困難，但碧桂園表示將全力保障經營的有序開展。在碧桂園看來，其淨資產仍充足，土儲充裕。截至2022年底，淨資產約人民幣3096億元，總權益可售資源約人民幣12083億元，其中已獲取的權益可售資源約人民幣9555億元。

　同時，碧桂園的運營能力和財務管控一貫穩健。財報顯示，2022年底，公司總借貸餘額同比下降14.7%，剔除預收賬款的資產負債率持續下降至69.4%，淨負債率進一步降至40%，達到十年來的最低值。

　房企融資部門內部人士評價認為，碧桂園整體資產質量、運營能力及盈利能力仍然良好，之前還獲得中債增全額擔保發行大額債券。短期內債券集中到期而產生的暫時流動性困難，並非公司持續經營能力出現重大風險。

　碧桂園也強調，始終對中國經濟的前景充滿信心，堅信房地產行業經過這一輪的深刻調整，終將回歸健康平穩發展的軌道。為此，公司將積極扛起大企業的責任擔當，充分用好「民營經濟31條」「金融16條」等有關政策，立足當前，全力以赴保交付、保運營;着眼長遠，穩妥推進各項經營策略和風險化解措施，保障公司可持續健康發展。(記者 黃裕勇)