早前筆者接受央視新聞及證券時報訪問，討論資本市場趨勢。恒生AH股溢價指數今年波動較大。由於港股今年初持續低迷，恒生AH股溢價指數一度節節攀升至最高161.36點，隨後逐級回落震蕩，至9月30日該指數收於148.36點。而十一黃金周期間，A股休市，港股急升，令到該指數急劇下跌，一度收窄至10月7日的128.49點。不過，節後港股呈現調整趨勢，AH股溢價指數再度回升至10月17日的146.18點。在上周五，因港股再次飆升，AH股溢價指數收窄至143.47點。

　目前，從實際角度出發，AH溢價的確顯示港股具備若干性價比優勢，具備估值吸引力。當然，傳統上A股的估值均高於港股，這反映內地投資者及國際投資者對估值有不同的觀點，A股的估值具備一定的參考價值，特別是今年較多投資者關注中國特色估值的模型。

　A股和H股之間目前仍存在較大價差，始終A股及港股涉及兩組不完全相同的投資組別，港股是中國的國際市場，始終需要與不同的國際投資標的及龍頭個股競爭，因此在微觀上，兩個市場中，行業因素、宏觀因素、微觀因素、國際因素、財務因素、增長因素等等均會進行對比，中特估模型是希望爭取回中概股的估值話語權，隨着投資者完全融合以及中特估能主導投資者估值思維，A股、H股的價差最終將能收窄。

　資深金融及投資銀行家 溫天納