渣打財富方案首席投資辦公室今日(13日)發表2025年市場展望，渣打北亞區投資總監鄭子豐表示，恒指自9月強勁反彈以來，已退守至20000點左右，即該行的基本情境預測底部水平。短期內對內地股市估值進一步修復要保持耐性，料特朗普於明年1月20日就職後或釋放更多關稅訊息。

　鄭子豐又指，恒指或於20000至22500點之間波動，直至該行更清楚掌握明年3月兩會潛在公布的財政刺激措施。若直接財政刺激來得更早或更大幅度，抵銷特朗普的政策威脅，恒指或回升至22500至24500點。如果刺激政策或企業盈利前景持續不明朗，企業再投資國內市場信心未穩，大市或下試該行的悲觀情境區間18000至20000點。

　鄭子豐進一步指出，由於內地政策偏向寬鬆，該行繼續看好優質高股息非銀行國企H股，並建議可趁非必需消費品、通訊和科技股回調時加大部署，這些行業有望受惠於潛在財政刺激。與香港離岸股票相比，該行較看好在岸A股，它們對內地政策更加敏感，且較少受到全球資金流動的影響。

　另外，鄭子豐表示，預期聯儲局下周減息25個基點，明年再減75個基點，未來12個月美國經濟保持增長機會率達85%。鄭子豐又指，隨着經濟增長周期延長和現金收益率下降，環球股票和黃金預計將跑贏現金。特朗普整體政策重點是「美國優先」和促進經濟增長，因此該行建議超配環球股票，尤其是美股。

　渣打香港財富方案高級投資策略師陳正犖則指，美國中小型股及地區銀行股屬吸引機會型投資，同時該行續看好美國科技、通訊服務及大型銀行股。

　陳正犖指，美國10年期國債收益率或回落至4-4.25厘，發達市場高收益債券料跑贏，提供鎖定吸引收益機會。金價方面，由於主要央行料續增持黃金儲備，加上美國債務或觸發避險需求，12個月目標價升至每盎司2900美元。(記者 林德芬)