香港中華總商會永遠榮譽會長 謝湧海

　今年的中央經濟工作會議明確指出，2025年金融工作的重點之一是「穩股市」。本人認為「穩股市」既需要政府部門的政策支持和監管機構對市場環境的優化，更有賴於上市公司本身的市值管理。從長期看，股價圍繞價值上下波動，投資者投的是企業的未來值。上市公司價值管理既是現代企業經營管理中不可或缺的一個環節，也是上市公司實現公司價值最大化，支持股價，回報股東之必需的。

　上世紀八十年代，我在倫敦工作時，曾訪問一家大型上市公司，該公司的CEO告訴我，上市公司的管理層對股東有雙重責任，一是企業盈利，二是維護股價。以下本人就上市公司市值管理和股價維護談兩點粗淺的看法：

　一，牢固樹立市值管理觀。

　上市公司運用科學、規範的管理手段，對各項資源進行合理配置和有效利用，既要關注公司的短期業績，更應該注重長遠發展。

　以此來提升公司的整體價值和股東回報。

　首先，公司應制定明確的戰略規劃，確保公司的發展方向與市場需求、行業趨勢、科技進步相一致，以實現公司的長期發展目標。

　其次，企業的財務狀況是衡量其價值的重要指標。上市公司應通過優化財務結構、提升盈利能力、降低運營成本等方式，持續改善公司的財務績效。

　第三，上市公司應建立完善的風險管理體系，對可能影響公司價值的各種風險進行識別、預估、監控和應對，確保公司的穩健運營。

　第四，公司應建立良好的公司治理機制，確保公司決策的公正、透明和高效。提高公司的透明度，維護良好信譽，保護股東權益。

　第五，公司應樹立良好的品牌形象，良好的品牌是其在市場上的核心競爭力之一。上市公司應通過優質的產品和服務、良好的企業文化、積極的公關活動等方式，提升公司的品牌形象和市場影響力。

　二，合法合規維護公司股價。

　投資者依據對公司過去、現在和未來的價值預判而作出投資決定。股價是價值內涵的具體表現。投資者追求的是公司的資本增值和持股分紅。因此，上市公司如何合法合規來維護好股價是對投資者的一種責任。

　首先，上市公司必須建立良好的投資者關係管理。通過股東大會與投資者保持良好的溝通，特別是針對大客戶積極開展「一對一」的路演（基金和機構投資者），及時披露公司的重要信息，增強投資者的信心和認同感。很多企業在掛牌上市（IPO）時積極路演，上市後忽略了路演，甚至認為路演是可有可無的。業內人士都知道，全球路演是很辛苦的，要坐長途飛機、倒時差，還要一天很多場次的面對基金經理的嚴苛盤問。但是，基金經理是專業人士，手握大盤資金，他們十分重視與上市公司高層一對一的交流。經驗告訴我，只有通過良好的交流才能贏得投資。

　2，股票回購。上市公司除了路演之外，從市場上擇機進行股票回購，或者由大股東從市場增持股票，往往會給市場提供一個非常正面的訊號，可以直接提振投資者對公司的信心。如果公司回購股票時配以好消息，市場會更加振奮。但如果公司在負面消息時回購，也可以減少負面消息對股價帶來的衝擊。企業回購對股價具槓桿作用。

　3，分紅次數。一隻好的股票需要有長期資金的錨定。而長期資金往往來自養老金、保險金、退休金、主權基金等。這些基金自身不時有業務支付。如果上市公司能夠照顧到他們的特點，將每年一次分紅改為兩次分紅，甚至每季分紅，必定可以更好地吸引長期資金持股，有助股價的穩定。這也是國際上的流行做法。香港滙豐銀行就是每季分紅的。

　4，分紅比例。上市公司盈利後，實施分紅是天經地義的事。但是分紅比例是由公司管理層建議、董事會批准後執行的。很多公司往往傾向多留少分，維持較低分紅比例，令公司深陷低分紅低股價的惡性循環。提高分紅比例有助股價上升，（中移動就是很好的例子），令股價進入良性循環，解決了上市公司無法從二級市場再集資的困局。目前很多國有上市公司的股價/資產淨值比仍低於1，無法滿足財政部規定的再融資要求。良性循環應該是，公司提高分紅比例，令股價在資產淨值1以上，公司在需要時，通過配股來充實資本金。

　總之，上市公司是證券市場中的個體，只有當每家公司都重視市值管理時，整體股價才能穩中向好。因此，上市公司市值管理和合法合規維護股價是現代企業經營管理中不可或缺的重要部分，也是中央「穩股市」的基石。

　頂圖圖說：12月11日至12日，中央經濟工作會議在北京舉行。中共中央總書記、國家主席、中央軍委主席習近平出席會議並發表重要講話。李強、趙樂際、王滬寧、蔡奇、丁薛祥、李希出席會議。圖源 新華社